XRP kembali menjadi sorotan setelah rangkaian putusan hukum dan langkah penghentian banding dalam perkara panjang antara Ripple Labs dan Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) di Amerika Serikat. Meski sengketa yang dimulai pada 2020 itu berakhir lewat kesepakatan untuk menghentikan proses banding, aset ini belum sepenuhnya lepas dari pengawasan regulasi. Di pasar, reaksi awal sempat mendorong harga naik sekitar 5%, namun pergerakan selanjutnya cenderung terbatas, mencerminkan kehati-hatian investor terhadap lanskap peraturan yang masih berkembang untuk kriptokurensi dan aset digital. Bagi pelaku investasi, akhir babak banding memang memberi kepastian lebih besar dibanding masa penuh ketidakpastian beberapa tahun terakhir, tetapi diskusi tentang ruang lingkup penegakan hukum di sektor ini tetap menjadi tema utama yang terus membayangi pasar.
Putusan hukum Ripple versus SEC menutup banding, tetapi pengawasan regulasi tetap berjalan
Perkara SEC terhadap Ripple bermula pada 2020, ketika regulator menuding penjualan token XRP melanggar undang-undang sekuritas AS. Setelah proses bertahun-tahun, pengadilan menyatakan Ripple melanggar hukum dalam penjualan XRP kepada investor institusional dan menjatuhkan denda US$125 juta.
Pada 2024, kedua pihak memilih menghentikan seluruh proses banding atas putusan tersebut, mengakhiri satu sengketa paling berpengaruh dalam sejarah modern regulasi aset kripto AS. Ripple juga menarik banding silangnya, sebuah langkah yang disampaikan CEO Ripple Brad Garlinghouse melalui media sosial, menandai peralihan fokus perusahaan ke bisnis inti.
Namun berakhirnya banding tidak otomatis menghapus perhatian regulator. Di ruang publik, kasus ini sering dibaca sebagai contoh bagaimana peraturan dapat dibentuk melalui litigasi, bukan hanya lewat undang-undang baru. Itu sebabnya, XRP tetap dipantau ketat dalam konteks penegakan hukum dan interpretasi aturan sekuritas untuk aset digital.
Transisi inilah yang kemudian mengarahkan perhatian pasar: jika jalur litigasi mereda, apakah jalur produk keuangan institusional akan menjadi ujian berikutnya?
XRP masuk ETF spot Grayscale di NYSE Arca, sinyal adopsi institusional yang terukur
Perkembangan besar lain datang dari produk pasar modal. Pada 1 Juli, SEC menyetujui permohonan Grayscale untuk mengonversi Digital Large Cap Fund (GDLC) menjadi ETF spot. Produk ini tercatat di NYSE Arca dan mengelola sekitar US$755 juta aset.
Di dalam portofolionya, dana tersebut memegang Bitcoin (80,4%), Ethereum (11,15%), serta eksposur terhadap XRP (4,8%), selain Solana dan Cardano. Bagi XRP, ini berarti pertama kalinya aset tersebut secara langsung menjadi bagian dari ETF spot yang teregulasi di AS, sebuah tonggak yang dapat memperluas akses investor institusional tanpa harus membeli token secara langsung.
Meski demikian, masuknya XRP ke ETF multi-aset berbeda dengan persetujuan ETF mandiri. Dalam praktiknya, eksposur 4,8% membuat dampaknya lebih menyerupai “uji pasar” ketimbang perubahan besar sekaligus, terutama bagi manajer aset yang sensitif pada kepatuhan dan tata kelola.
Di titik ini, pasar seperti sedang mengajukan pertanyaan yang sama: seberapa jauh produk teregulasi bisa mendorong legitimasi, tanpa mengurangi intensitas pengawasan?
Reaksi harga XRP terbatas saat investor menimbang penegakan hukum dan agenda peraturan berikutnya
Setelah kabar penarikan banding, XRP sempat menguat hingga sekitar US$2,30 sebelum turun dan diperdagangkan di kisaran US$2,22. Gerak yang cepat namun tidak berkelanjutan ini menunjukkan bahwa pasar memisahkan dua hal: kepastian hukum jangka pendek dan ketidakpastian kerangka regulasi jangka panjang.
Dalam catatan yang banyak dikutip komunitas, Chief Legal Officer Ripple Stuart Alderoty menekankan bahwa status hukum XRP “tidak berubah”, merujuk pada kejelasan yang diperoleh perusahaan dari pengadilan pada 2023 dan fakta bahwa SEC tidak menggugat bagian putusan tersebut. Namun, bagi pelaku pasar, detail seperti penjualan ke institusi yang dinyatakan melanggar tetap menjadi rambu bahwa penegakan hukum dapat muncul lewat konteks transaksi, bukan sekadar label aset.
Perhatian berikutnya tertuju pada jalur ETF. SEC disebut sedang meninjau sekitar 10 aplikasi ETF spot XRP dari manajer aset besar, termasuk Grayscale dan Franklin Templeton. Dengan adanya tenggat peninjauan yang mengarah ke akhir Oktober 2025, dinamika ini ikut membentuk sentimen: semakin dekat keputusan, semakin tinggi pula sensitivitas pasar terhadap sinyal kebijakan.
Bagi sektor kriptokurensi, episode XRP menunjukkan satu hal: sekalipun satu perkara selesai, debat soal peraturan aset digital di Amerika Serikat masih bergerak, dan investor akan terus membaca arah kebijakan melalui keputusan kasus serta produk yang lolos ke pasar teregulasi.
